オプション通信５－２８ 2010/ 8/18 11:53
先週は「リバーサルポジション」に続いて同じような裁定取引の手法である
「コンバージョン」と言うポジションを作ってみました。ちょうど「リバーサ
ル」と「コンバージョン」は反対になるのですから、手数料等のコストを考え
ないと「リバーサル」が儲かるときは「コンバージョン」が同じ金額だけ、損
をすることになります。
先週月曜日の前場の引け値から検証して見ましょう。まず、先週作った、
「コンバージョン」のポジションは、先物を17,630円で買っていることになり
本日の前場の引け値18,000円で決済したとすると370円の利益（手数料等、コス
トは勘案していません、以下同様）となり、270円で売った６月限月、行使価格
17,500円のコールオプションは525円となり、255円の損失。同じく、６月限月、
行使価格17,500円のプットオプションは145円で買っていたものが15円となり、
130円の損失となります。オプションと先物を合わせると15円の損失となります。
また、「リバーサル」のポジションは先物が370円の損失、コールオプション
は255円の利益、プットオプションは130円の利益となるので、合計では15円の
利益となるのです。
ここまでさまざまなパターンのオプションや先物の組み合わせを見て来まし
た。まだまだ、いろいろなパターンの組み合わせが考えられますし、そのとき
そのときの相場観や現物株のポジション、あるいは「スパン証拠金」というシ
ステムを利用すると少ない元手でリスクも少なく、オプションのポジションを
構築できる場合もあります。
いろいろな利用方法をご紹介して行きたいのですが、いったん、来週のこの
コラムで今回のＳＱ（特別清算指数）算出で「リバーサル」と「コンバージョ
ン」のポジションの検証をしてこの連載を終了したいと思います。また、今後
は「マーケットメール－夕刊－」の中で「先物・オプション概況」などをお伝
えして行きたいと思います。
参考に、本日の前場の引け値で６月限月の日経平均先物と６月限月、行使価
格18,000円のコールオプション、プットオプションで組んだ「リバーサル」と
「コンバージョン」の満期時の損益図を示しておきます。ＳＱ値がいくらにな
っても変わりないことを検証して見ましょう。
図表一覧
⇒ http://mail.monex.co.jp/?4_4267_312011_9
このコラムも今週で最後となりました。先週まで「コンバージョン」と「リ
バーサル」というオプションと先物を組み合わせた「裁定取引」の話をして来
ました。先週の金曜日のＳＱ値でこの「裁定取引」を決済したらどうなるのか
を検証してこの連載を終了したいと思います。
「コンバージョン」と言うポジションを作ってみました。ちょうど「リバーサ
ル」と「コンバージョン」は反対になるのですから、手数料等のコストを考え
ないと「リバーサル」が儲かるときは「コンバージョン」が同じ金額だけ、損
をすることになります。
先週月曜日の前場の引け値から検証して見ましょう。まず、先週作った、
「コンバージョン」のポジションは、先物を17,630円で買っていることになり
本日の前場の引け値18,000円で決済したとすると370円の利益（手数料等、コス
トは勘案していません、以下同様）となり、270円で売った６月限月、行使価格
17,500円のコールオプションは525円となり、255円の損失。同じく、６月限月、
行使価格17,500円のプットオプションは145円で買っていたものが15円となり、
130円の損失となります。オプションと先物を合わせると15円の損失となります。
また、「リバーサル」のポジションは先物が370円の損失、コールオプション
は255円の利益、プットオプションは130円の利益となるので、合計では15円の
利益となるのです。
ここまでさまざまなパターンのオプションや先物の組み合わせを見て来まし
た。まだまだ、いろいろなパターンの組み合わせが考えられますし、そのとき
そのときの相場観や現物株のポジション、あるいは「スパン証拠金」というシ
ステムを利用すると少ない元手でリスクも少なく、オプションのポジションを
構築できる場合もあります。
いろいろな利用方法をご紹介して行きたいのですが、いったん、来週のこの
コラムで今回のＳＱ（特別清算指数）算出で「リバーサル」と「コンバージョ
ン」のポジションの検証をしてこの連載を終了したいと思います。また、今後
は「マーケットメール－夕刊－」の中で「先物・オプション概況」などをお伝
えして行きたいと思います。
参考に、本日の前場の引け値で６月限月の日経平均先物と６月限月、行使価
格18,000円のコールオプション、プットオプションで組んだ「リバーサル」と
「コンバージョン」の満期時の損益図を示しておきます。ＳＱ値がいくらにな
っても変わりないことを検証して見ましょう。
図表一覧
⇒ http://mail.monex.co.jp/?4_4267_312011_9
このコラムも今週で最後となりました。先週まで「コンバージョン」と「リ
バーサル」というオプションと先物を組み合わせた「裁定取引」の話をして来
ました。先週の金曜日のＳＱ値でこの「裁定取引」を決済したらどうなるのか
を検証してこの連載を終了したいと思います。
